今年1至5月，上海股权投资基金募资规模达到1202亿元，同比上升16.2%。
数据上升的背后，是上海发力科创直接融资的大棋局。从最初的天使投资，到与股权投资基金募资规模直接相关的VC（风险投资）与PE（私募股权投资），再到最终的IPO（首发上市），在这条科创投融资的链条上，上海的探索从未停止。
天使，在上海集结
这条链条的最前端，是天使投资。这笔钱，往往是科创企业的“第一桶金”。
很长一段时间来，不少科创企业不知道去哪里寻找天使投资，而另一边，大量的民间资金也缺乏投资优质科创企业的判断和机会。
现在，上海正在集聚更多的天使力量，打破这种信息不对称。
从国际上来看，天使投资的发展目前存在俱乐部化、线上平台化和数据驱动三大趋势。紧跟这些趋势，上海打造了专业化天使投资服务平台——上海天使会。
经过一年多的探索，在深入研究国际天使俱乐部运作模式的基础上，上海天使会搭建了一个提供硬科技早期投融资信息服务的平台，通过学习、研讨以及“领投—跟投”的信息服务业务，将更多高净值人群培养成天使投资人，集聚和引导他们发现及跟投早期优质科创项目。
上海天使会相关负责人介绍，过去一年，上海天使会成功举办了数十场路演活动，所涉企业分布在人工智能、半导体、生物医药、低空经济、商业航天、可控核聚变等多个前沿领域，生态已涵盖近千家科创企业、数百名青年科学家、数百名天使投资人、数百家早期投资机构等，推动了多项投资落地，引导社会资本“投早、投小、投硬科技”初有成效。
银行也积极参与到这一生态中。
“当前我国一级市场个人投资者太少、机构投资者太多，二级市场个人投资者太多、机构投资者太少，导致一级市场不活跃、二级市场不稳定。”建设银行上海市分行科技产业金融部总经理董宣忠介绍，建行上海市分行利用私人银行客户资源，集聚高净值人群，与上海天使会、建信信托合作，搭建“科技星坛”平台，为一级市场培育天使投资人，扶持初创期科技企业生根发芽。
活水，从上海引入
消化了天使投资，顺着投融资链条往后走，科创企业开始接受VC和PE的投资。在这一领域，上海连出大招，为投资机构引入源源不断的活水。
不久前，上海三大先导产业母基金发布了第二批子基金遴选结果公示。至此，这一母基金已覆盖3个战略性子基金、26只市场化子基金。上海国资以108.5亿元的投资，撬动了总规模接近500亿元的社会资本。
这些子基金不仅被注入了资本活水，更有望孕育出产业链的“生态雨林”。比如，中芯聚源、新微资本等子基金管理人，背靠“链主”中芯国际、新微集团，具备整合产业链的赋能能力。蓝驰创投和启明创投是国内VC阶段投资的佼佼者，国际化视野也能为科创企业提供更好生态。
两批子基金已经带来了近200个招引企业，覆盖从光子芯片到基因治疗的硬科技前沿。
总规模100亿元的上海未来产业基金也引发了市场的强烈反响。这只母基金由上海市财政全额出资，围绕六大未来产业（未来信息、未来空间、未来制造、未来健康、未来能源、未来材料）进行投资布局，目前已经投资了6只子基金。很多市场化的基金管理人，都在努力获得这只母基金的青睐。
利用杠杆效应之外，这些母基金也亲自下场。比如人工智能产业母基金联合领投了上海具身智能企业智元机器人，上海未来产业基金战略投资中国聚变能源有限公司，为优质科创企业直接助力。
企业，去上海上市
在VC和PE支持下，优秀的科创企业如果能脱颖而出，就将来到链条上最后的IPO环节。位于上海的科创板，是很多科创企业境内上市的首选。
在2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清宣布科创板重启第五套标准，同时扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。
未来，更多未盈利的前沿科技企业，可以来到上海上市，获得资金“及时雨”。
一年前的2024陆家嘴论坛上，“科创板八条”问世，从发行上市、承销定价、再融资、并购重组、股权激励、交易机制等方面提出改革举措。一年来，各项举措已基本落地。
但一年时间，国内外环境又有了新的变化，经济发展更加需要科创引领，科创引领又需要更具包容性和适应性的资本市场制度。因此，科创板再一次开启深化改革，引导资本流向真正具备技术突破能力的创新主体。而上海，无疑是改革的主阵地。
7月2日，上海市委金融办、上海证监局、上海证券交易所迅速组织召开了全国首场科创板改革“1+6”政策宣介会。试点引入资深专业机构投资者制度、面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制、支持在审未盈利科技型企业面向老股东开展增资扩股等活动……一系列改革措施的内涵与实操，第一时间摆在了近百家科创企业高管面前。
“科创板系列新政的出台，是我国资本市场服务科技创新的制度设计进入更加精细化、系统化新阶段的重要标志之一。”国泰海通证券投资银行部总经理郁伟君认为，本次新政形成差异化制度试验空间，更有利于发挥科创板“试验田”作用。同时，更好发挥资本市场资源配置的作用，辅助资本向领先优质的科技企业流动。
流动已在悄然发生。在禾元生物上会的消息传出后，一级市场也热闹起来。一些具备上市标准的生物医药企业，立刻开始有资金接洽，想要进行投资。不难想象，市场上的热钱，将开始逐步流向更多前沿科技领域的企业。来上海上市的科创企业，也必然会越来越多。
这条科创投融资的链条，也将从头到尾彻底畅通。
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