专题：A股震荡上行趋势仍将延续 大盘成长风格或持续至明年初
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本报记者 于 宏
今年以来，在权益市场向好带动下，可转债市场交投活跃。截至12月3日，可转债市场年内成交额为15.89万亿元，同比增长22.33%。年内可转债市场整体走势向好，Wind资讯数据显示，截至12月3日收盘，年内中证转债指数累计上涨15.44%。
近日，券商密集发布2026年可转债投资展望，分析师普遍认为，2026年可转债市场估值具有坚实支撑，可重点关注科技成长等领域的投资机遇。
展望明年可转债市场的供需格局，方正证券固收首席分析师李清荷预计：“供需偏紧情况或将持续。考虑到可转债转股、强赎等情况，明年可转债市场或许会继续缩量。在需求端，受益于权益市场向好，‘固收+’基金崛起，可转债需求仍然旺盛。整体来看，供需格局偏紧将继续支撑可转债估值。”
聚焦当前可转债的估值水平，截至12月3日收盘，全市场可转债的平均价格为142.77元。从其股性估值来看，可转债的平均转股溢价率为41.32%，市场上有37只可转债转股溢价率超过100%。
东方金诚研发部分析师翟恬甜对《证券日报》记者表示：“展望后市，年末止盈情绪等因素可能放大可转债价格波动，但可转债供弱需强的基本格局难以发生实质性改变，预计冲击有限，短期内估值较快回落的大盘底仓可转债左侧布局价值显著。投资机遇方面，硬科技、新消费、‘反内卷’等方向值得关注。”
“展望2026年，预计可转债市场估值将维持高位。”国泰海通固收分析师顾一格表示，2026年，可转债市场估值最主要的支撑来自投资者对权益市场的偏乐观预期。首先，政策红利有望密集释放，提振市场风险偏好；其次，权益资产预期收益率上行趋势明确，巩固了可转债的股性价值；最后，“固收+”资金对可转债的配置需求旺盛，有望为可转债市场估值提供韧性基础。择券方面，可聚焦科技成长、能源、“反内卷”和低波底仓四大主线。
在具体的配置策略方面，天风证券（维权）固收首席分析师谭逸鸣表示：“2026年，高价可转债在上涨弹性方面有望继续占优，中小盘、中低评级转债仍是挖掘弹性收益的主线。赛道选择方面，建议关注受益于‘反内卷’或化债政策，可能出现明显业绩拐点的行业，AI、人形机器人、固态电池、创新药、低空经济等方向有望保持高景气度。”
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责任编辑：高佳
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